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准退市股获8个月喘息期借壳上市仍需闯关

2018-09-07 15:58:08

准退市股获8个月喘息期 借壳上市仍需闯关

凭借主板退市制度征求意见稿的“新老划断”规则,暂停上市的“准退市股”们获得8个月关键喘息期。

上述意见稿规定,2012年前暂停上市的公司,沪深交易所仍执行原规定,即满足“在法定披露期限内披露经审计的暂停上市后首个年度报告”;“经审计的年度财务会计报告显示公司实现盈利”两个要求,即可提交恢复上市申请。

据统计,23家“老”暂停上市股中,除S*ST聚友()、S*ST恒立()2011年亏损外,其余21家均已实现盈利。

4月9日,S*ST聚友公告,重组计划制定完成,且已通过环保审查,目前与股改方案一道提交有关部门沟通。若通过重组委审核,则其将与21家公司搭乘恢复上市的直通车。

这意味着,退市呼声最高的23家“老暂停退市股”中,遭遇退市的或将只有1家。

不过,即使凭借“开一面”恢复上市,22家死里逃生的“准退市股”距离重生仍然遥远。毕竟多数公司失去造血功能,且伴有严重资不抵债问题,难逃新主板退市制度的审核。

8个月短暂放生

相对于即将暂停上市的“*ST轻骑”()和“*ST吉药”(),11只幸运的“老暂停上市股”将因“新老划断”死里逃生。

据统计,21家2011年实现盈利的老暂停上市股中,*ST金城()、*ST宏盛()、*ST远东()、*ST博通()、*ST海鸟()、*ST朝华()、*ST铜城()、*ST创智()、*ST北生()、*ST炎黄()、*ST丹化()11家公司扣除非经常性损益后的亏损,未达到新政的恢复上市标准。

“改革精神值得肯定,但主板退市制度内容和创业板类似,仍是形式大于实质,仅对暂停退市公司恢复上市时的盈利指标引入扣非原则,以往ST公司通过政府补贴以财务手段调节盈利的作风仍未得到实质性打击。”5月4日,有投行人士告诉。

事实上,11位幸运儿的幸福或将只有短暂的8个月时光。若2012年主业不能实质性改善,未来仍可能因净资产或盈利指标未达标再度坠入暂停上市深渊。

前述21家公司中,*ST宏盛、*ST金城、*ST嘉瑞()、S*ST聚友、*ST朝华、*ST北生、*ST炎黄7家公司当期合计所有者权益为负,若2012年年报披露后该指标仍为负,将再次触及退市条件。

此外,有14家公司披露的2011年财报被审计机构出具带有强调事项段的保留意见,占比高达66.67%

准退市股获8个月喘息期借壳上市仍需闯关

。其中出具的强调事项多集中在“因资不抵债或重大资产注入尚存不确定性,而使公司持续盈利能力存疑”等方面,直指公司后续持续经营或将存在重大风险。

“借壳上市”需闯关新政

不同于创业板退市制度严禁“借壳”上市,主板退市制度征求意见稿并未严格限制。特别是深交所意见稿更出现“改善经营、资产重组等形式”等表述,这意味着主板依然允许公司通过重组、借壳恢复上市。

有私募人士认为,“恢复上市时的盈利指标引入扣非条件,使暂停上市公司失去财务调节手段,即使借壳,也须在规定的极短时间内完成,直接减少了壳公司的谈判筹码。”

借壳之路不乏先行者。23家“老暂停上市股”中,*ST金果()、S*ST北亚()、*ST商务( )的重组已步入收官阶段,或将率先华丽转身。

不过,主板退市征求意见稿亦直指,“重新上市的申请由本所上市委员会审核,参照适用股票首次公开发行并上市的条件。”

据接近监管层人士向透露,未来并购重组委关注的重点为推进上市公司分类监管制度,对运作规范、公开透明、符合国家产业政策导向的公司,在融资安排、并购重组审核、股权激励等方面给予优先支持。

注意到,2011年至今,以借壳方式成功上市的公司多属于传媒、矿产、房地产等以往IPO过会审核争议较大的传统行业。

未来若加强产业政策导向,则可通过借壳上市的资产范围进一步减少,导致借壳上市难度骤然增加。

已找到重组方的暂停上市公司无疑掌握先机。据统计,20家暂停上市公司中,S*ST聚友、*ST远东、*ST丹化、*ST北生、*ST创智、*ST炎黄、*ST大通()、*ST嘉瑞、*ST方向()9家已推资产重组。

4月14日,*ST嘉瑞公告称,证监会近期已受理其重大资产重组申请,但能否通过尚存不确定性。

相比之下,剩余11家公司的借壳之路更坎坷。其中,*ST金城、S*ST恒立、*ST宏盛、*ST朝华严重资不抵债,至今未完成债务重组,借壳阻碍较大。

目前,*ST博通、*ST海鸟、*ST铜城、*ST关铝、S*ST天发()、*ST中坞()、S*ST生化()7家公司的重组注资,仍杳无音讯。

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