您当前的位置: 首页 > 股票

6月19日棉花价格行情分析贸易战背景下预

2018-07-18 13:16:41

6月19日棉花价格行情分析 贸易战背景下预计郑棉宽幅震荡

中美贸易战升温,中国对美棉加征 25%关税,利多郑棉,利空美棉。但纺织品服装进入清单的担忧上升,不利于郑棉未来走势。国内方面,储备棉轮出成交理性,仓单+有效预报处于高位。国际方面,美国干旱略缓解,美棉优良率不及上年同期。印度国内棉价保持坚挺。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,贸易战主导价格走势,预计郑棉宽幅震荡。

期货品种期货机构机构观点棉花&棉纱华泰期货贸易战争端再起 内外棉价波动

行情回顾:回顾本周行情,美棉价格回落。截至发稿时,ICE美棉主力合约最高触及93.69美分/磅,最低至89.52美分/磅,最后报收于89.64美分/磅,下跌3.12%。国内方面,郑棉因发改委公告批准80万吨滑准税配额打压而下跌。截至发稿时,郑棉主力合约收盘报17550元/吨,跌75元/吨,跌幅0.43%。

美国棉市:新作物季陆地棉净签约总体良好。最新数据显示6..7一周美国2017/18年度陆地棉净签约7893吨,较前一周大幅增加,较近4周平均签约量减少39%;周度装运陆地棉104304吨,较前周减少20%,较近4周平均增加4%。从全年来看,截至6月8日美国累计签约出口2017/18年度棉花384.1万吨,占年度预期出口量的110.2%,装运率76.5%。其中陆地棉签约量369.7万吨,皮马棉签约量14.4万吨。播种进度方面,据美国农业部统计,截至6月10日美棉新花播种进度90%,此前一周为76%,上年同期为90%,五年均值为88%。现蕾率为15%,上周为9%,上年同期为14%,五年均值为10%。美国棉花生长优良率为42%,较上周持平,低于去年同期的66%。

印度棉市:印度现货报价大幅上涨,S-6提货价报47000卢比/坎地,折美元报价88.8美分/磅。印度棉花协会(CAI)发布5月份印度供需预测。其中本年度产量调增8.5至620.5万吨,进口量调减至8.5至25.5万吨,因此总供给量较上月保持不变。需求量部分未做任何调整。出口量调增8.5至119万吨。本年度期末库存量因此调减8.5至27.2万吨。

国内棉市:本周国内现货价格出现下跌。现货方面,本周CCindex指数(3128B)报价16401元/吨,下跌57元/吨。化纤出现分化,截至周末粘胶短纤报14830元/吨,上涨80元/吨;涤纶短纤报8710元/吨,较一周前下跌100元/吨。而在政策上,2018年新一轮抛储政策落地,在去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准,自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定,年新疆棉花目标价格为18600元.

未来展望:从国际来看,目前美棉出口维持强势,印度新花价格维持稳定,而原油价格的趋势性强势同样对化纤利多;对于国内,大格局上看,17年国储轮出顺利,去库存较为成功,下年度库销比大幅下降23个百分点至80%,基本面进一步转好,价格总体平稳。随着2018年国储轮出和贸易战的开始,在国储库存下降后以及进口棉花、棉纱成本上升后,总体价格中枢将逐步上升。同时我们要注意到自2018年6月4日起至本年度轮出结束,储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买,停止非纺织用棉企业参与竞买。

策略:美棉价格长期维持强势,5月供需报告利多,周四发改委宣布增加80万吨滑准税配额,同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位,并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给,压制了市场价格,同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言,随着贸易战的开打和抛储的进行,未来不断进行去库存,长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单,第一目标在18000元/吨以上,第二目标位20000元/吨,第三目标位22000元/吨。针对场外期权投资者,则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权,并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权,以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业,亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective

Put Option,PPO)策略。这样,既可以规避价格下跌的风险,同时可以博取价格上涨后现货端的收益。

风险点:全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险。

中信期货观点:贸易战背景下,郑棉或宽幅震荡

信息分析:

(1) 棉花现货价格指数 跌势减缓 。6 月 15 日,中国棉花价格指数 3128B为 16401(0)元/吨;CotlookA 指数为 101.45(0),折人民币 16040 元/吨。

(2)郑棉注册仓单 流入 ,有效预报 减少。6 月 12 日,郑棉注册仓单 8743(+49),有效预报 2298(-15)。

(3)储备棉轮出成交 理性 。中国棉花信息消息,6 月 日,储备棉轮出成交率 37.19%。3 月 12 日至 6 月 15 日,储备棉轮出累计成交 128.12万吨,成交率 62

6月19日棉花价格行情分析贸易战背景下预

.79%。

(4) 中美贸易战升温。美国对华 500 亿美元商品加征关税,中国同等力度反击。

(5) 印度棉花现货价格 走势坚挺。瑞嘉国际消息,印度国内S-6报价47200卢比/candy,折 88.42 美分/磅。

逻辑:中美贸易战升温,中国对美棉加征 25%关税,利多郑棉,利空美棉。但纺织品服装进入清单的担忧上升,不利于郑棉未来走势。国内方面,储备棉轮出成交理性,仓单+有效预报处于高位。国际方面,美国干旱略缓解,美棉优良率不及上年同期。印度国内棉价保持坚挺。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,贸易战主导价格走势,预计郑棉宽幅震荡。

操作建议 :观望

风险因素 :资金博弈,宏观风险

国信期货中美贸易影响,美棉触及三周低点

由于中国对美棉加征关税,美棉连续两日大幅下挫。12月合约下跌2.08美分,跌幅为1.84%。美棉受到中美贸易影响连续走弱。同时,主产区德州下雨也打压棉价。国内市场进口美棉的成本大幅上升,不过80万吨滑准税配额政策维持,印棉和澳棉进口预计上升。中美贸易影响较复杂,关注后期进展,如果升级或影响下游消费。操作上跌破17450点一线多单减持。

兴业期货中美贸易战引发不确定性, 郑棉短线宜持组合思路

综合看,周六中国商务部就美国对华 500 亿美元商品加征关税做出回应,对原产于美国的农产品、汽车、水产品等多项进口商品对等采取加征 25%关税措施,其中包含 未梳的棉花,此项政策无疑减少了市场对未来美棉的进口预期,而国储轮出成交率周五略有回暖,价格亦大幅回升,纺企接货热情虽较月初有所降温,但随轮出质量的逐步降低、对国外高品质棉花的需求提升,下游对优质棉花未来预期量的担忧依然不减;从下游需求看,棉纱现货价格未受棉花价格波动影响维持强势,利润驱动或将促使工商业库存流动性提升并提振后市需求,且美国此次对华征税清单并未涉及纺织服装类产品,外需或将维持稳定复苏态势,叠加 USDA 本月供需报告调低我国下年度棉花产量及期末库存量,郑棉远月依旧呈偏强态势;国际方面,隔夜 ICE 市场受中美贸易战重启影响大幅跳水,短线利空美盘;美国南部除俄克拉荷马及德州中北部受降雨影响旱情有所缓解外,其余地区依旧持续炎热干燥天气,且目前 ON-CALL 卖方合约总数仍处于高位水平,随未来全球期末库存降低预期仍存,棉价重心长线看仍有进一步上升的空间。周五郑棉延续偏弱态势运行,但底部 17500关键支撑依旧明显,且整体持仓仍维持高位水平,建议稳健者耐心持有 反套组合。

操作具体建议:持有卖 CF901-买 CF905,策略类型为反套组合,头寸动态为持有,持仓比例为 10%。

弘业期货洲际交易所(ICE)期棉合约周一走低渝2%,触及三周低点,受美国和中国贸易争端,以及生要产区美国德州西部降雨打压。交投最活跃的12月合约收低2.08美分报每磅87.77美分。上周五国内郑棉主力1901合约低开低走,震荡下行,继续减仓缩量走跌。最终大跌325元/吨,日K线呈倒锤线。棉纱主力1810合约近日呈横盘震荡走势,上周五低开低走,盘中窄幅震荡,全天大跌520元/吨,交易缩量。

6月15日,美国贸易代表办公室(USTR)宣布对中国500亿美元产品加征25%关税。中国国务院关税税则委员会也再第一时间出台了同等规模、同等力度的关税反击措施:7月6日起对美国农产品、汽车、水产品加征25%关税。受此影响,美盘普遍走跌,ICE期棉也未能独善其身,预计近期走势承压。国内方面,进口配额发放,国内供给增加,利好用棉企业。328棉花价格指数近日稳定偏弱,储备棉抛储成交率维持低位,竞争不强,较为稳定。现阶段,国内供给充足,郑棉将进入新的震荡区间。受中美贸易摩擦影响,预计郑棉近期有压。盘面上看下方支撑较强,跌幅有限。操作上建议投资者逢低吸入为主,波段短线操作,17400元/吨设止损位。

近日棉纱和坯布开工率略有下滑,纱线和坯布库存稳定略跌,需求未有明显变化;纱线现货价格高位稳定略跌。棉纱即将进入消费淡季,除去原材料因素,或将稳定弱势运行,观望为主。

迈科期货周末中美两国分别对进口物品增加 25%的关税,棉花包含其中。美国作为全球棉花的主要出口国,且中国作为主要的进口大国增加关税对棉价产生不利影响,美棉价格进入回落轨道。棉花进口增加关税对中国来说是利多的,在国内即将出现短缺的基本面情况下,外部进口出现问题,会加剧国内的看多情绪。本周国储棉轮出底价 16103,周环比上涨 28 元/吨,涨幅放缓。从盘面上看,棉花价格在 之间整理,关注下方支撑有效性,预计下方空间有限。操作上,17500 以下多单暂时回避。

格林大华期货ICE 棉花大幅下跌,受中美贸易战影响。USDA 生长报告显示,截止 6 月17 日当周美棉优良率降至 38%,低于前周的 42%和去年同期的 61%。中国现货指数 3128B 报 16401 元/吨。储备棉轮出成交率 40%,成交均价折 3128 价 16658 元/吨。郑棉节前保持振荡行情,多空双方在此拉锯,短期在外盘影响下有下探的可能,操作上仍以观望为宜。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

推荐阅读
图文聚焦